近期，全球铂族金属市场迎来强势上涨行情，钯金、铂金价格同步冲高，成为贵金属板块焦点。截至2月25日，广州期货交易所钯铂期货价格双双收涨，钯价涨幅超4%，铂价涨幅超7%；外盘铂价突破2300美元/盎司、钯价站稳1880美元/盎司。
海通期货研究所贵金属研究员周松源在接受期货日报记者采访时表示，供给端收紧是本轮行情的核心推手，并且从供给和需求两方面解读了铂钯基本面。“供应层面，全球铂供应75%以上来自矿产，南非占比超70%；全球钯矿76%来自俄罗斯和南非，且多为伴生矿（与镍、铜等共采），扩产周期长达7~10年。同时，俄罗斯铂族金属正处于受制裁状态，虽可通过转口贸易进入市场，但整体依然存在短期供应扰动。而需求方面，目前混动车型对铂钯的渗透加速，2025年新能源车销量占比已经超过30%，传统燃油汽车对铂钯的需求正在边际转弱，预计2026年整体来自汽油车尾气催化的需求减少约12%。”他分析道。
此外，谈及全球宏观层面，周松源认为，目前美联储新任主席候选人沃什虽以“鹰派”著称，但他之前讲话曾释放“鸽派”信号，表示其上任后不会立刻开始收紧流动性，这对贵金属价格支撑形成利多。“从降息层面来看，美联储在任主席鲍威尔目前态度依然强硬，市场预期其任内难以进一步降息。因此，2026年度美联储降息预计需等待沃什上台后的第一次议息会议，市场预期其年内降息至少2次。” 周松源说。
“受三季度美联储降息预期影响，铂钯价格下方支撑较为稳固，且目前铂钯定价逻辑中来自贵金属的投资属性正在强化，目前由潜在的美伊军事冲突引发的避险情绪也对铂钯价格上行提供了部分支持。”周松源说。
对于后市，齐盛期货贵金属首席分析师刘旭峰告诉记者，短期铂价有望震荡偏强，钯价则大概率震荡偏弱。铂价走强主要受南非供应扰动及美联储降息预期支撑。钯价虽受美国对俄罗斯钯反倾销税带来的供应利好影响，但新能源汽车替代持续压制需求，全球钯累库对价格构成压力。长期来看，铂价依旧偏多，氢能PEM电解槽与燃料电池需求高速增长，成为新的需求增长点，支撑铂维持供应短缺格局；钯因为主要应用于汽油车催化剂，而新能源汽车替代趋势不可逆，使其长期需求持续承压，预计供应将转向过剩。
“2025年以来，铂钯定价逐步转向投资属性驱动，宽松的美元流动性为其打开上行空间，地缘局势与国际政治动荡则进一步形成底部支撑。”周松源预计，短期内NYMEX铂价运行区间为2100~2300美元/盎司，NYMEX钯价在1700~1950美元/盎司，三季度后有望突破区间上沿继续上行。
刘旭峰提示，2026年需重点警惕流动性变化、地缘局势以及美国贸易政策不确定性带来的市场波动。若氢能产业发展不及预期或南非供应扰动出现变化，也可能对铂价造成超预期影响，需密切关注反向风险。在此背景下，投资者可重点关注铂偏多、钯偏弱的结构性机会，以及做多铂钯比价的相关策略。
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