营收突破百亿、晋升化妆品"国货一哥"后，珀莱雅的增长突然大幅降速。
当此之时，公司选择了筹划港股上市，进一步强化自身的国际化，希望借此加速海外市场布局，深度参与国际竞争，为"双十战略"加码。
这也是二代侯亚孟上位后，面临的第一个大的挑战。
华丽转身突破百亿
用 20 年时间，珀莱雅完成了从很多人眼中的"山寨欧莱雅"到新国货的华丽转身，晋升国产化妆品第一品牌。
早年间，温州人侯军呈和方玉友都曾做过化妆品品牌的代理商，累计了丰富的渠道经验。2003 年，他们创立珀莱雅品牌自产自销。
珀莱雅创立之时，化妆品的主要销售渠道是商场以及日化专营店，国际大牌在一二线城市市场具有绝对的强势地位，而低线市场普遍不受重视。
作为一个新品牌，珀莱雅很清楚自身的产品和品牌，不足以与国际大牌正面竞争，于是重点布局三四线城市日化专营店主攻下沉渠道，满足小镇青年的需求，进行差异化竞争。
正是通过"农村包围城市"的市场策略，珀莱雅抓住这一轮日化专营店的渠道红利，实现了品牌的早期积累。
当国际大牌快速向低线市场渗透之时，珀莱雅敏锐嗅到了线上的机会，果断实施渠道转型。自建和培养电商团队，与主流货架电商广泛合作，精准抓住流量的红利，实现了品牌知名度和规模的快速提升。
到 2017 年，珀莱雅线上收入占比已达到 36.08%。这一年，公司登陆上交所主板，成为"国货美妆第一股"。
2018 年，直播电商方兴未艾，淘宝直播逐渐兴起，李佳琦等主播开始走红。珀莱雅率先与李佳琦等头部主播展开合作，在直播间里，品牌认知进一步提升，带来了销量快速增长。
随着抖音等短视频平台的爆火，珀莱雅再次抓住机会，坚定地从线下向线上转型，迅速完成了线上渠道的全布局。2019 年，公司线上销售占比 53.09%，首次超过线下。
2024 年度，珀莱雅天猫旗舰店成交额跃居天猫美妆第一，在抖音美妆排名第二。当年的双 11、618，珀莱雅在天猫和抖音均高居平台美妆类目第一。
在化妆品头部阵营中，珀莱雅应该是电商化最彻底的企业。2024 年，其线上收入 102.34 亿元，占公司主营业务收入的 95.06%。
2023 年，公司营业收入超过上海家化，成为化妆品行业"国货一哥"。2024 年，公司营收破百亿，是国产化妆品行业中首个破百亿的企业。
突然失速
经过 20 多年发展，珀莱雅已形成了由多个品牌组成的新国货化妆品产业平台，自有品牌已覆盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等美妆领域。
珀莱雅和悦芙媞布局大众精致护肤，分别针对年轻白领女性群体和大学生等年轻女性；
彩妆板块则由彩棠和原色波塔来打造，两个品牌分别定位于国风专业化妆师品牌和眼部彩妆专家；
洗护品牌 Off&Relax，定位"亚洲头皮健康养护专家"的洗护品牌；CORRECTORS 品牌主打高功效型护肤。
尽管已搭建起多品牌、多品类的骨架，但公司的营业收入仍主要依靠主品牌珀莱雅支撑。2024 年，珀莱雅品牌收入达到 85.81 亿元，占比公司主营业务收入的 79.70%。
在主品牌的推动下，珀莱雅（603605.SH）自上市以来，营业收入均保持着超 20% 的增速，从 2017 年的 17.83 亿元快速增至 2024 年的 107.8 亿元，同期，归母净利润从 2.01 亿元增至 15.52 亿元。
然而，随着市场竞争的加剧、渠道多元化的变革，今年公司的增长速度明显放缓。上半年，营业收入和归母净利润分别增长 7.21% 和 13.80%，为最近 5 年以来的同期最差增长表现。
尤其是主品牌珀莱雅，增长已经停滞，上半年收入同比下滑 0.08%。而 2022 年 -2024 年上半年，品牌的同期增速分别为 37.46%、36.36% 和 19.55%。
公司第二大品牌彩棠，今年上半年的增速为 21.11%，期内实现收入 7.05 亿元，但与 2022 年和 2023 年同期 132.04% 和 75.06% 的增速相比，也有较大幅度的下降。
Off&Relax 和原色波塔两个品牌维持了较高的增长速度，但规模仍然太小。
寻求新的增长点
去年以来，珀莱雅发生了一系列重大人事变动，这或许也是导致公司整体增长放缓的重要原因之一。
去年 1 月，CMO 叶伟离职。叶伟是化妆品行业资深人士，曾供职于宝洁，2018 年加入珀莱雅。期间，主导公司大单品战略转型，打造出红宝石精华、双抗精华等经典产品。
半年之后，珀莱雅再失一员"猛将"，首席科学官魏晓岚离职。魏晓岚有 20 多年化妆品研发经验，2018 年出任化妆品巨头科蒂集团亚太区研发副总裁，2022 年 9 月加入珀莱雅，任职时间不足两年。
紧接着，去年 9 月，公司联合创始人、总经理方玉友因个人原因卸任相关职务，总经理一职由其外甥、董事长侯军呈之子侯亚孟接任。
今年 5 月，副总、董秘兼财务负责人王莉，因个人职业发展规划，辞去所有职务。她的原定任期，到 2027 年 9 月才结束。
重要岗位的人员流失，珀莱雅加速引入人才引进，并进一步强化国际化背景，在研发、产品开发等环节重点布局。
今年 4 月，前宝洁研发高管黄虎、孙培文分别出任公司首席科学官和首席研发创新官；前雅诗兰黛基础科学研究副总裁 Lieve Declercq 担任首席科学顾问、欧洲科创中心副总裁；联合利华前研发负责人常晓维担任公司上海研发中心负责人。
6 月，前爱茉莉太平洋旗下兰芝（中国）品牌总经理汪奕峰，正式出任公司产品开发负责人兼孵化品牌副总经理。
8 月，薛霞被聘任为公司董秘。她历任 IBM/ 联想国际信息产品 ( 深圳 ) 有限公司大中华区财务中心财务管理，埃克森美孚 ( 中国 ) 投资有限公司亚太业务中心专家分析师，在红蜻蜓、罗莱生活两家上市公司担任过董秘。
10 月，金昶出任公司财务负责人。他曾任毕马威会计师事务所 ( KPMG ) 高级审计师、欧尚超市集团中国区内部审计经理、阿克苏诺贝尔螯合剂事业部全球财务总监、欧莱雅中国财务发展总监 / 活性健康化妆品事业部财务总监、深圳市宗匠科技有限公司首席财务官等职务。
人员补充到位后，珀莱雅加速推进港股二次上市。
在公司看来，港股上市是迈向国际化的关键一步，将进一步提升资本实力和综合竞争力，打开国际融资、治理提升与品牌背书三大通道，为全球化注入长期动能。这也将是公司"双十战略"——在未来十年跻身全球化妆品行业前十的重要一步。
在 2024 年度股东大会上，珀莱雅董事长侯军呈已明确表示，将考虑通过巴黎分公司进行并购，填补在婴童、香水、男士护肤等赛道的空白，并购后会将新品牌引入国内。
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